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期货交易流程

  期货交易流程主要包括开户、下单、竞价、成交回报、结算、交割等环节。全面了解期货交易的各主要业务流程,理解期货交易中的有关概念,有助于投资者熟悉期货业务,正确认识交易过程中的权利和义务,保证交易行为的畅通与完整。这是投资者参与期货交易得到必要准备。

  一、开户

  由于能够直接进入期货交易所交易的只能是期货交易所的会员,所以,普通投资者在进入期货市场交易之前,应首先选择一家具备合法期货代理资格、信誉良好、资金安全、运作规范和收费合理的具有交易所会员资格的期货经纪公司。

  投资者在选定期货经济公司后,即可向该期货经纪公司提出委托申请,开立帐户。开立帐户的过程实质上就是投资者(委托人)与期货经纪公司(代理人)建立一种法律关系的过程。

  开户程序如下:

  1、风险揭示

  客户委托期货经纪公司从事期货交易,必须事先在期货经纪公司办理开户登记。期货经纪公司在接受客户开户申请时,应向客户提供《期货交易风险说明书》。个人客户在仔细阅读和理解后,在该《期货交易风险说明书》上签字;单位客户在仔细阅读并理解之后,由单位法定代表人在该《期货交易风险说明书》上签字,并加盖单位公章。

  2、签署合同

  期货经纪公司在接受客户开户申请时,双方需签署《期货经纪合同》。个人客户应在该合同上签字;单位客户应由法人在该合同上签字,并加盖公章。个人开户应提供本人身份证、留存印鉴或签名样卡;单位开户应提供《企业法人营业执照》影印件,并提供法定代表人及本单位期货交易业务执行人的姓名、联系电话、单位及法定代表人或单位负责人印鉴等书面内容材料及法定代表人授权期货交易业务执行人的书面授权书。

  交易所实行客户交易编码登记备案制度,客户开户时由经纪公司按交易所统一的编码规则进行编号,一户一码,专码专用,不得混码交易。

  3、缴纳保证金

  客户在与期货经纪公司签署期货经纪合同之后,应按规定缴纳开户保证金。期货经纪公司将客户缴纳的保证金存入期货经纪合同指定的客户帐户中,供客户进行期货交易之用。期货经纪公司向客户收取的保证金,属于客户所有,期货经纪公司除按照中国证监会的规定为客户向期货交易所交存保证金,进行期货交易结算后,严禁挪作他用。

  二、下单

  客户在按规定缴纳开户保证金后,即可开始交易,进行委托下单。所谓下单,是指客户在交易前向期货经纪公司业务人员下达交易指令,说明拟定买卖合约的种类、数量、价格等的行为。交易指令的内容一般包括:期货交易的品种、交易方向(买或卖)、数量、月份、价格日期及时间、期货交易所名称、客户名称、客户编码和帐户、期货经纪公司和客户签名等。

  我国期货交易所规定的交易指令有两种,即限价指令和取消指令,交易指令当日有效。在指令成交前,客户可提出变更和撤消。

  限价指令指执行时必须按限定价格或更好的价格成交的指令。下达限价指令时,客户必须指明具体的价位。它的特点是可以按客户预期的价格成交,但同时也存在无法成交的可能性。

  取消指令指客户要求叫某一指定指令取消的指令。客户通过执行该指令,将以前下达的指令完全取消。

  客户可以通过书面、电话或中国证监会规定的其他方式进行下单。

  书面下单:客户亲自填写交易单,填好后签字,交给期货经纪公司交易部,再由期货经纪公司交易部通过电话报单至该期货经纪公司在期货交易所场内的出市代表,有出市代表输入指令进行交易所主机撮合成交。

  电话下单:客户通过电话直接将指令下达到期货公司交易部,再由交易部通知出市代表下单。期货经纪公司需将客户指令录音,以备查证。事后,客户应在交易单上补签姓名。

  网络下单:客户通过期货经纪公司提供的交易软件进行下单,将交易指令下达至期货经纪公司服务器,在期货经纪公司核对客户帐户、密码无误后将交易指令发送至期货交易所交易系统。事后,客户应在交易单上补签姓名。

  三、竞价方式

  期货合约价格的形成方式主要有公开喊价方式和计算机撮合成交两种方式。目前国内期货交易所采用的是计算机撮合成交方式。

  计算机撮合成交是根据公开喊价的原理设计而成的一种计算机自动化交易方式,是指期货交易所的计算机交易系统对交易双方的交易指令进行配对的过程。

  国内期货交易所计算机交易系统的运行,一般是将买卖申报单以价格优先、时间优先的原则进行排序。当买如价大于、等于卖出价则自动撮合成交,撮合成交价等于买入价(BP)、卖出价(SP)和前一成交价(CP)三者中居中的一个价格。即:

  当BP》=SP》=CP,则:最新成交价=SP

  当BP》=CP》=SP,则:最新成交价=CP

  当CP》=BP》=SP,则:最新成交价=BP

  开盘价和收盘价均由集合竞价产生

  四、成交回报

  国内期货交易所的期货交易采用计算机自动化交易方式,由期货交易所的计算机交易系统对交易双方的交易指令进行计算机撮合成交,成交原则是价格优先和时间优先。

  当期货经纪公司的出市代表收到交易指令后,在确认无误后输入计算机进行撮合成交。当计算机显示成交后,出市代表必须马上将成交结果反馈回期货经纪公司交易部。期货经纪公司交易部将成交结果记录在交易单上打上时间戳记后,将成交记录单报告给客户。成交回报记录单应包括如下几个项目:成交价格、成交手数、成交回报时间等。

  客户对交易结算记载事项有异议的,应当在下一个交易日开市前向期货经纪公司提出书面异议;客户对交易结算单记载事项没有异议的,应当在交易结算单上签字确认或者按照期货经纪合同约定方式确认。客户既未对交易结算单记载事项确认,也没有提出异议,视为对交易结果单的确认。对于客户有异议的,期货经纪公司应当根据原始指令和交易记录予以核实。

  五、结算

  结算是指根据交易结果和交易所有关规定对会员交易保证金、盈亏、手续费和其他有关事项进行的计算、划拨。结算包括交易所对会员的结算和期货经纪公司的会员对客户的结算,其计算结果将被计入客户的保证金帐户。

  期货交易所只对会员结算,非会员单位和个人通过其期货经纪公司会员结算。

  期货经纪公司在每一个交易日结束后对每一客户的盈亏、手续费、保证金等事项进行结算。期货经纪公司在闭市后向客户发出交易结算单。交易结算单一般载明下列事项:帐号及户名、成交日期、成交品种、合约月份、成交数量及价格、买入或者卖出、开仓或者平仓、当日结算价、保证金占用额和保证金余额、交易手续费及其他费用、税款等。

  当每日结算后客户保证金低于期货交易所规定的保证金水平时,期货经纪公司按照期货经纪合同约定的方式通知客户追加保证金;客户不能按时追加保证金的,期货经纪公司应当将该客户部分或全部持仓强行平仓,直至保证金余额能够维持其剩余头寸。

  六、交割

  实物交割日是指期货合约到期时,交易双方通过该期货合约所载商品所有权的转移,了结到期未平仓合约的过程。正是极少量的实物交割将期货市场与现货市场联系起来,为期货市场功能的发挥提供了重要的前提条件。实物交割是促使期货价格与现货价格趋向一致的制度保证。

  会员在期货合约实物交割中发生违约行为(即:1、在规定交割期限内,卖方未交付有效标准仓单的;2、在规定交割期限内,买方未解付货款或解付不足的;3、卖方交付的商品不符合规定标准的),交易所应先代为履约,交易所可采用征购和竞卖的方式处理违约事宜,违约会员应承担由此引起的损失和费用。交易所对违约会员还可处以支付违约金、赔偿金等处罚。

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